媒體分析騰訊財報：游戲是條真大腿！國內外兩個市場收入492億元

而如果我們只看騰訊的游戲業務，結果可能還要更加出色。

粗略看，騰訊的游戲業務可以分為兩個板塊，國際市場游戲業務和本土市場游戲業務。2024年全年，騰訊國際市場游戲業務收入同比增長了9%，本土市場游戲業務收入同比增長了10%，均跑贏總收入的增長率。

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單看Q4，本土市場游戲收入同比增長達到了23%，國際市場游戲收入同比增長也有15%。

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將國際和本土合并，我們就能更直觀發現游戲業務對騰訊有多重要。2024年Q4，騰訊游戲兩個市場收入為492億元，在季度總營收中占比約為28.5%。去年同期，這個數字是26%。

全年，兩個市場收入為1977億元（平均單日收入超過5億元），在全年總營收中占比約為29.9%。去年同期，占比是29.5%。

很明顯，騰訊游戲業務這條腿越來越粗壯了。而實際上，游戲相關業務對騰訊的貢獻不止上述。

財報顯示，騰訊在2024年營銷服務業務同比增長20%至1214元，這樣的增長得益于游戲、電商、教育和互聯網服務行業廣告投放顯著增加。同時，其社交網絡收入也同比增長了6%至298億元，其中手游虛擬道具銷售、小游戲平臺服務費增長是重要影響因素。

以上述兩個案例為切入點，如果我們在對比騰訊2023年的全年財報就會發現，在去年年初，游戲相關還沒有成為其營銷服務業務的關鍵詞。

還有一點值得一提，在毛利增長上，游戲業務也是核心板塊。2024年，騰訊毛利同比增長19%，就得益于本土市場游戲高毛利率收入來源的出色表現。

繼續細化，在增值業務中，毛利同比增長12%，主要貢獻除了本土市場游戲外，還有小游戲平臺服務費的高毛利率收入增長。

因此，算上騰訊在游戲產業鏈條其他端口的業務，游戲這個大板塊，對騰訊的營收貢獻遠比“近三分之一”這個占比更大。

01 騰訊游戲“強勢”在哪

年初，Sensor Tower發布了《2025年移動市場報告》，其中2024年中國應用內購購買收入榜單中，騰訊旗下的王者榮耀、和平精英、DNF手游和火影忍者在Top6中就占據了4席，王者榮耀穩坐榜首。

其次在2024年應用內用戶支出榜單上，Top4也被王者榮耀、和平精英、金鏟鏟之戰、英雄聯盟手游4款騰訊旗下游戲產品霸榜。而且近5年來，王者榮耀與和平精英一直蟬聯“銷冠”。

還有下載量，根據Sensor Tower數據，在本土市場熱門老游戲下載量Top5中，騰訊旗下游戲產品王者榮耀、和平精英、金鏟鏟之戰、元夢之星4款游戲躋身其中，只有蛋仔派對搶去了一席之地。

第三方數據是一部分。在騰訊本期財報中，“主要產品及服務的重點表現”板塊里有一點與游戲業務直接相關，原文內容是：我們擴充了長青游戲組合，其數量由2023年的12款游戲，增加至2024年的14款，并培育具備長青潛力的新游戲。

騰訊對旗下“長青游戲”的定義是季度平均日活躍賬戶數超過500萬的手游或超過200萬的個人電腦游戲，且兩類游戲產品年流水要超過40億元。

也就是說，騰訊目前已經有14個相當能打的游戲產品，王者榮耀、和平精英等長期叱咤第三方數據榜單的產品就是其中的佼佼者。

雖然騰訊并未具體披露“長青游戲”名單，但從一些游戲產品的市場表現我們也不難推測一二，比如涅槃重生的荒野亂斗。根據騰訊旗下游戲公司Supercell信息，2024年，該公司總收入達28億歐元，同比增長了77%。引領Supercell營收大幅增長的核心產品便是荒野亂斗。據Sensor Tower數據，2024年，荒野亂斗已經躋身“10億美元收入俱樂部”。

除了上述游戲產品，再來說說騰訊游戲相關業務中的另一大亮點——小游戲。

在2023年年末，微信小游戲流水就同比增長50%，在微信小游戲平臺中，流水達到千萬級別的開發者數量達到三位數。今年開年，根據微信小游戲團隊披露的數據，2024年，微信小游戲月活躍用戶數已經超過5億。

這一部分業務帶來的營收是非?？捎^的，具體表現文章第一部分已有數據呈現。如果更細化一些分析，騰訊在小游戲業務中的營收渠道覆蓋多個端口，比如廣告買量創造的營收、渠道技術服務費、游戲收入分成等，這意味著騰訊的小游戲業務B端C端的鈔票都可以賺，甚至每個環節的錢都有得賺。

值得補充的是，在去年的年度財報會議上，騰訊就提到，微信小游戲用戶中只有約50%和移動客戶端游戲用戶重合，付費用戶的重合百分比只有個位數。這就意味著，小游戲業務的營收貢獻絕大部分來自新用戶群體，小游戲業務并不會與騰訊原本的游戲業務形成沖突。

02 前瞻騰訊游戲的未來

無論是從財報文件還是從整個財報電話會議中，我們都能發現，AI是騰訊的戰略重點，騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰、騰訊總裁劉熾平、騰訊首席戰略官James在財報會議的發言內容中，集團對AI的投入和布局都占到了較大篇幅。而會議后的分析師問答環節，業界焦點也更集中于AI。

以此為切入點，在AI技術的推動下，騰訊游戲在未來恐怕會更能打。舉個例子，在財報會議中，騰訊總裁劉熾平說：“我們認為人工智能能夠讓長青游戲更加長青?！?/p>

他介紹，人工智能具體對游戲業務的幫助有一部分會反映在游戲制作環節，如幫助游戲創作團隊在更短時間內創作出優質內容，“更頻繁地用高質量內容更新游戲”。抑或是在游戲體驗上，如PVE游戲內容在擁有了更智能的程序后，游戲內容會更具刺激感。而在PVP內容中，人工智能也可以讓玩家匹配等環節更平衡。

除了AI對游戲產品的直接影響外，騰訊首席戰略官James也提到了它對游戲產品發展的潛在間接影響：“隨著人們更廣泛地使用人工智能，那些因人工智能而在能力方面得到提升的人會有更多時間，也更渴望參與自主性強的活動。”

游戲產品將會從中收益。

除了上述騰訊高管提到的內容之外，在筆者看來，當AI技術愈發廣泛地被應用，用戶習慣與喜好更加清晰地被分析出來，游戲產品的未來迭代也會更加貼合用戶需求與喜好，游戲產品運營的風險也會逐漸下降。這無疑會大幅降低游戲產品因運營問題而衰落或是“暴斃”的可能性，賦予游戲產品更旺盛的生命力，這也符合騰訊對其游戲產品的“長青”規劃。

如今，騰訊更新自家游戲產品矩陣的速度并不慢，一些“新產品”也已經展現出足夠的發展潛力。如DNF手游在去年也攜手荒野亂斗躋身“10億美元收入俱樂部”。三角洲行動也高歌猛進，曾交出上線Steam首日在線玩家峰值突破十萬、首周新進用戶超過2500萬的成績。

新產品的持續誕生，加上老產品堅挺，單從這一角度來看，騰訊在游戲領域便還有更進一步的空間。與此同時，騰訊也已進入了AI戰略的“重投入”階段，2024年研發投入高達706.9億元，7年累計投入達3912億元。

這些投入，最終都會具象化在騰訊的游戲業務當中，也許，騰訊“長青游戲”的矩陣會擴張得更快，也許一些行將就木的老產品又會因此展現出新的生命力。正如騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰所說：“我們相信這些加大投資，會通過廣告業務的效率及游戲的生命周期而帶來持續的回報。”